【金视点】 全球贸易再起黑天鹅
事件始末：在美国当地时间5月5日凌晨美总统发布推文，大幅升级世界两大经济体之间的贸易紧张局势：将于周五（5月10日）将对2000亿美元商品的关税提高至25%从10%。他还表示，警告会对另外3250亿美元的中国货物同样开始征收25%的关税。由于该推文，中美之间的贸易谈判陡然恶化，扭转了近几个月取得的明显进展，亚洲股市暴跌，油价暴跌，避险日元周一（5月6日）早盘走强。
实际上，中美双方针对关税税率已经磋商多次，而根据此前释放的消息，中美双方的磋商还会有第11轮。但经过多轮磋商之后，中美双方的谈判仍没有定论。外界认为，此时再次在其推特上发难，是有意在为接下来的磋商进行施压。
中方回应：中国外交部发言人耿爽6日在例行记者会上回应称，类似的情况以前多次出现，中方的立场和态度一直非常明确。耿爽指出，中美经贸磋商已进行了十轮，取得积极进展。“当务之急，我们还是希望美方能够同中方共同努力，相向而行，争取在相互尊重的基础上达成互利双赢的协议。”针对中国国务院副总理刘鹤是否将继续访美的问题，耿爽表示，我们正在了解相关情况，“可以告诉你的是，中方团队正在准备赴美磋商。”
消息冲击影响：5月6日，受消息冲击，全球避险资产大涨。亚市早盘，现货黄金拉升约5美元，报1284.78美元/盎司；道指期货跌近500点，标普500期指跌近1.7%；WTI原油跌逾2%，人民币对美元即期汇率以大跌开盘，6.7880的开盘价较前一交易日（4月30日收盘报6.7366）贬值超过500个基点，随后最低贬值至6.7994，距离6.80关口仅一步之遥。
随后中国外交部回应带来支撑，原油反弹走平，人民币汇率贬值幅度收窄，截至16时30分收盘，人民币对美元即期汇率5月6日报6.7666，较上一交易日官方收盘价下跌300点。
如下表所示，期货市场半盘皆绿，而股票市场更是惨不忍睹，全线走跌。
期货市场收盘：
股票市场：
从目前双方表态来看，未来继续谈判的可能仍然存在，需要密切关注未来事态发展以及双方相关政策出台进度。考虑到我国能化大宗商品大部分仍需进口，美国加税主要是从下至上进行价格传导，未来可能影响以出口美国为主要销售渠道的下游企业原料采购。另一方面如中国出台相应反制措施，可能对来自美国的石化原料成本造成影响。根据目前消息面因素短期内不会带来石化产品供需面决定性变化。如事态继续恶化，人民币汇率波动可能造成远期船货成本变化。
分行业点评
纺织行业：我国是世界上最大的纺织品服装出口国，同时，纺织品服装出口也是我国贸易出口的重要组成。纺织品服装出口在我国对外贸易总额中的占比维持在13%左右的水平。据海关统计，2018年，全国纺织品服装累计出口总额2767.31亿美元，同比增长3.52%，全年出口继续保持正增长。其中，纺织品累计出口总额1190.98亿美元，同比增长8.12%；服装累计出口总额1576.33亿美元，同比增长0.29%。
2018年，我国纺织品、服装对欧盟、美国和日本三大传统市场的出口均保持了增长，增幅分别为1.5%、8%和2.7%，其中美国增幅最大。从单个市场来看，2018年，我国输美的纺织服装产品占美国进口的市场份额为36%，比2017年同期减少0.4个百分点，因此，美国将对价值2000亿美元的中国商品的关税税率进行调整，从原来的的10%增加至25%。同时，未来美国或对价值3250亿美元的中国商品征收25%的关税，一定程度对我国纺织服装出口境况形成不利影响。
那么，中国纺织品出口受阻，国内市场开拓并非想象中那么理想，在很大程度上给化纤产业带来重大的影响。服装厂接不到订单不购买面料，从而进一步导致化纤产品库存增加、价格下降。对于化纤市场行业结构性、区域性、阶段性过剩的情况依然严峻，工厂面对的形势依旧难言乐观，但为了化纤行业的可持续发展，或将要重新经历“去产能”的沉痛。
甲醇：主要体现在汇率上，受此特朗普推文影响，人民币汇率大幅贬值，其中离岸人民币一度跌破6.82关口，跌幅为2016年1月以来最大。而就甲醇而言，因中美两国甲醇进出口量相对有限，中国进口甲醇主要来源于中东、新西兰等地，故对甲醇直接影响有限。然受人民币汇率贬值影响，目前甲醇内外盘倒挂将进一步加深，且以目前甲醇买方市场来看，人民币的贬值风险或将导致内盘反向拖累外盘价格走跌，故预计该消息面对甲醇市场利空概率大。
芳烃-纯苯：对纯苯而言影响较小，主要归结于中国是纯苯净进口国，近年每年约250万吨左右的纯苯自东北亚、东南亚及中东等地区进口，而出口量极为稀少。美国是在中国之后全球纯苯第二大进口国，每月自亚洲进口纯苯量均超过一万吨，主要来自韩国，几乎没有自中国进口，中国纯苯主要出口方向在台湾，每月仅在3000吨左右。加税或使得终端产品对美出口受限，但从产业链运行考虑，纯苯市场运行多受外盘及企业影响，终端波动对目前国内纯苯市场运行方向没有直接影响。
芳烃-甲苯二甲苯：由于我国芳烃产品与美国之间进出口贸易量极少，加征关税对甲苯、二甲苯市场很难有直接影响。不过，中美贸易战涉及诸多终端产品，从去年“贸易战”方向来看，科技、电子产品，以及电信类，化学制品，服装、纺织产品，家具等行业贸易均受到了较大波及。尤其美国对中国贸易政策愈发强硬，也使得市场对于贸易战持久性，以及对终端产品的影响更添担忧。服装、纺织品等行业与上游芳烃行业息息相关，芳烃终端产品油漆、涂料用途甚广，在家具、汽车、包装等行业均有应用。如果中美之间贸易关系进一步恶化，势必影响到国内化工产品的消耗，也将影响到珠三角、长三角等主要面向出口的城市的发展。
除了直接性影响之外，贸易战给芳烃产品带来的影响可能更多的体现在系统性上面，短期来看，由于市场避险情绪升温，股市以及商品市场首先遭遇冲击，短期来看，芳烃产品市场面临较大下行压力。
苯乙烯：近两年我国苯乙烯产能及产量持续提升，而进口量则保持下滑趋势，截止2018年，中国苯乙烯对外依存度下降至28%左右，而且，受反倾销及各地区套利关系变化影响，进口来源国也出现了较为明显的变化，韩国及美国缩量尤为明显，其中，美国进口量占比不足5%，因此，中美贸易战再度生变对于苯乙烯整体供应影响并不大。不过受人民币贬值影响，使得苯乙烯进口货源通关成本提升，另外，近期国内市场窄幅震荡，内外盘持续倒挂局面，人民币贬值难免进一步压制商家采购美金船货的积极性。
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